Oceňování firmy
Na úvod je důležité zmínit, že jakákoliv vypočtená hodnota nebude nikdy stoprocentně objektivní, ale bude odvíjet od způsobu, který byl použitý při ocenění.
Těch existuje spoustu a závisí třeba na tom, proč vlastně chceme hodnotu firmy zjistit. Důvodem ocenění může být změna v rámci vlastnických vztahů (prodej, přistoupení investora), vstup na burzu nebo může souviset s bonitou podniku.
Jinou hodnotu může mít firma pro nás, jinou zase pro každého kupujícího. Především však vždy vycházíme z budoucích odhadů, jak se bude firmě dařit, takže predikce nemůže být nikdy úplně přesná.
Data pro ocenění
Z čeho tedy určit hodnotu firmy? Existuje několik možností. Obecně je hodnota firmy daná tím, kolik nám může v budoucnu vydělat. Budeme tedy muset odhadnout budoucí čistý zisk, případně od něj ještě odečíst hodnotu naší práce pro firmu, pokud si nevyplácíme odměny.
Dále zjistíme, kolik činí alternativní úroková míra – tedy jakou procentuální výnosnost bychom měli z nějakého plánu B, pokud bychom nepodnikali a peníze investovali jinde.
Často se hodnota počítá na základě tzv. EBITDA, tedy vlastně provozního zisku před odečtením nákladových úroků, daně a odpisů. Protože tyto veličiny se liší na úrovni firem, odvětví či zemí, zajišťuje objektivnější srovnání a vyčíslení.
V komplexnějších výpočtech můžeme počítat i s jinými veličinami a například si tempo růstu zisku rozdělit do více fází. Případně se k ocenění podniku postavit alternativně na bázi ocenění složek jeho majetku.
Jednoduchý výpočet
Pro názornost ukážeme základní výpočet hodnoty firmy na bázi výnosů a jak by to vypadalo v případě, kdy jako podnikatel chceme prodat náš podíl v firmě.
Odhad čistého zisku je 400 tisíc Kč ročně. Ve firmě máme 25procentní podíl. Za práci si nevyplácíme žádné odměny a její hodnotu si ceníme na 250 tisíc Kč za rok. Podíl chceme prodat a peníze vložit do investice s ročním zhodnocením 8 procent. Za kolik tedy můžeme tento podíl prodat?
Od zisku pouze odečteme hodnotu práce pro firmu. Nezapočtení této částky je častou chybou v určování hodnoty firmy. Výsledek 150 tisíc korun pak už jen vydělíme osmi setinami, z čehož dostaneme hodnotu firmy jako celku ve výši 1 875 000 korun. Tomuto odpovídá hodnota čtvrtinového podílu ve výši 468 750 Kč.
Potřebujete pomoct se složitějšími výpočty? Napište nám. Spočítáme to. ⛵
